（以下实质从西南证券《事迹持重增长，门店抓续扩展》研报附件原文摘要）益丰药房(603939)投资重苦衷件：公司发布2024年三季度敷陈，前三季度竣事生意收入172.2亿元（+8.4%），竣事归母净利润11.1亿（+11.1%），竣事扣非归母净利润10.9亿元（+13%）。2023Q3公司竣事生意收入54.6亿元（+5.3%），竣事归母净利润3.1亿（+6.4%），竣事扣非归母净利润3.1亿元（+6.5%）。前三季度事迹增长持重。公司2024Q1-Q3营收区别为59.7/57.9/54.6亿元，同比+13.4%/+6.5%/+5.3%；归母净利润4.1/3.9/3.1亿元，同比+20.9%/+6.1%/+6.4%。2024Q3公司毛利率为41.1%（+2.5pp）；净利率为6.2%（-0.2pp）。用度方面，2024Q3公司销售费率为26.9%（+1.8pp）；处理费率为5.0%（+0.8pp）；财务费率为0.9%（+0.4pp）；研发费率为0.2%（+0.1pp）。居品结构抓续诊疗，非药品类增速放缓。分居品看，2024年三季度西药及中成药竣事收入130.5亿元（+8.8%），毛利率为35.6%（+0.7pp）；非药品竣事收入19.6亿元（+0.2%），毛利率为49.2%（+0.4pp）；中药竣事收入16.5亿元（+9.0%），毛利率为49.1%（+0.3p）。分板块看，2024年前三季度零卖业求竣事收入151.8亿元(+6.8%)，毛利率为41.4%；2024年前三季度批发业求竣事收入14.8亿元(+17.6%)，毛利率为8.8%。区域聚焦，门店抓续扩展。2024Q1-3公司新增门店2254家(自建门店1262家，并购门店353家，加盟店639家)，迁址及关闭门店454家。收尾2024Q3末，公司在湖南、湖北、上海、江苏、江西、浙江、广东、河北、北京、天津十省市领有门店总额15050家（含加盟店3625家）。盈利预测：瞻望2024-2026年归母净利润区别为15.9亿元、18.6亿元、22.0亿元。风险教唆：门店扩展或不足预期；并购门店整合或不足预期；药品降价风险。